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其供应链金融科技处理方案包含中心企业云和金融机构云，能帮忙完成供应链付出和金融流程数字化。（慧博投研资讯）其新式处理方案包含跨境云和中小企业信誉科技处理方案。到2021年9月30日，公司连接了供应链金融ECO中的560余家中心企业、268家金融机构、服务超越120,000余家中小企业，累计处理买卖总量约为人民币5000亿元。中心企业云和金融机构云服务依然为奉献公司财物买卖的首要途径，估计仍将坚持高速增加态势。陈述摘要
抢先的供应链金融科技处理方案供给商公司于2016年开端在供应链金融科技处理方案域深耕，并在职业界首先供给企业级、根据云端和数字化的供应链金融处理方案。公司的科技处理方案帮忙中心企业和金融机构高效验证供应链买卖真实性，促进供应链金融ECO内的多方协作，有用办理运营危险，并完成一体化的供应链办理。根据中心企业的信誉情况，完成供应链付出和金融流程数字化的整套云原生科技处理方案，公司的供应链金融科技处理方案包含中心企业云和金融机构云。
多级流通云与金融机构云驱动事务增加公司AMS云事务面对必定的转型压力，一方面在于中心企业傍边民营地产企业新增需求削减，另一方面随同事务老练，与部分大型中心企业的协作形式有所调整，提高初装费以此来降低了后端收费率。可是多级流通云与金融机构云事务依然处于蓬勃发展形状趋势，后续估计成为推进公司成绩增加的重要动力。
毛利率结构性优化公司的事务分部傍边，AMS与ABS事务毛利率较多级流通云与e链云偏低，首要因为AMS/ABS事务涉及到财物证券化与发行，发行本钱比较来说较高有关。近年来公司的多级流通云、e链云收入增加迅猛，处理的供应链金融什物财物现已边沿超越AMS与ABS的事务量，2021年上半年公司毛利率为77.3%，同比增加18.5个百分点，后续毛利率有望继续坚持高位。
初次掩盖予以买入评级，目标价12.4港元公司作为我国抢先的供应链金融科技处理方案供货商，旨在与B端协作，经过中心企业与中心金融机构为前言，直接服务广阔中小微企业并为其处理供应链融资问题，保证危险可控的一起亦满意了巨大的需求商场，帮忙处理中小微企业融资服务困难的痛点，许多事务板块均有较大的增加空间。咱们估计2021年、2022年和2023年的预期收入别离到达11.9亿、15.4亿和20.7亿元，同比增加别离为15.9%、29.1%和34.5%。咱们依照2022年预期收入的15xPS,给予公司12.4港元的目标价，对应2021/2022/2023年的PS别离为19.4x/15.0x/11.2x，相较于最近的收市价7.23港元有70.8%的升幅，初次掩盖予以“买入”评级。
危险提示：方针不确定性危险、宏观经济使得供应链资金需求不达预期、新式处理方案减值危险、竞争对手竞价危险等。
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